2026年4月15日是第十一个全民国家安全教育日，金融安全是国家安全的重要组成部分，维护金融安全是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。近年来，部分不法分子假借私募基金名义实施非法集资活动，严重扰乱金融市场秩序、侵害投资者合法权益，也损害了私募基金行业的健康发展。为深入贯彻落实总体国家安全观，切实提升社会公众金融安全意识，坚决遏制非法集资、金融诈骗等非法金融活动。陕文投资本选取以下三起由最高法、最高检发布典型案例，详细拆解非法集资手段、违法特征及警示要点，助力行业主体合规经营、投资者防范风险。
案例一：备案私募仍涉非法吸收公众存款——苏某明等人非法吸收公众存款案
基本案情
被告人苏某明系深圳弘某财富管理有限公司、深圳弘某基金管理有限公司实际控制人，上述两家公司均已在中国证券投资基金业协会登记为私募股权、创业投资基金管理人。2016年7月至2018年7月期间，苏某明以两家公司为管理人，先后成立多个有限合伙企业，以多个房地产开发项目为投资标的，发行5只私募股权类基金产品（其中4只在基金业协会备案）。
为非法募集资金，苏某明隐瞒投资项目均为其实际控制公司开发或合作开发的实情，指使下属高某、贺某组织销售团队，通过口口相传、召开产品推介会、借助其他金融机构及同行代销等方式，向社会公众公开宣传基金产品。同时，允许不合格投资者通过“拼单”“代持”等方式突破私募基金投资人数和金额限制，由其关联公司与投资者签订回购协议，并由苏某明个人提供无限连带责任担保，约定年化10%至14.5%的回报，变相承诺保本付息。
截至案发，苏某明等人累计非法募集资金近6亿元，所募资金被划转至苏某明控制的多个账户，存在资金混同、统一支配的情况，其中部分资金用于约定房地产项目，部分用于其他地产项目、建筑材料采购、公司运营及“募新还旧”兑付本息。后因资金链断裂，无法按期兑付，造成投资人本金损失4.41亿余元。
违法认定与判决
法院审理认为，苏某明等人的行为违反《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》相关规定，突破私募基金“非公开募集”“向特定合格投资者募集”的核心要求，具备非法集资“公开性、社会性、利诱性”特征，虽私募基金已部分备案、管理人已登记，但不影响非法集资行为“非法性”的认定。因募集资金主要用于真实项目投资，无抽逃、隐匿、挥霍等情形，不认定具有非法占有目的，最终以非法吸收公众存款罪判处苏某明有期徒刑五年，并处罚金三十万元；高某、贺某分别被判处有期徒刑三年，并处罚金十万元，同时继续追缴违法所得发还投资人。
警示要点
1.私募基金管理人登记、基金备案不等于“合法募资”，备案仅为行业自律管理要求，并非行政许可，不能成为非法集资的“挡箭牌”；
2.“拼单”“代持”突破合格投资者限制、公开宣传、承诺保本付息，是私募领域非法集资的典型手段，无论资金是否用于真实项目，均可能构成违法犯罪；
3.投资者需警惕“备案私募就安全”的误区，重点关注募资方式、投资者适当性管理及收益承诺是否合规。
案例二：伪造项目虚构收益——中某中基集团集资诈骗案
基本案情
被告单位中某中基供应链集团有限公司，由被告人孟某（法定代表人、董事长）、岑某（总经理）实际控制。2015年11月至2020年6月期间，该集团通过实际控制及合作的10多家公司，采用“自融自用”模式，以发行私募基金为名实施非法集资活动。
孟某、岑某指使下属，以投资该集团实际控制的多家空壳公司股权为幌子，伪造财务数据、贸易合同，设计内容虚假的私募股权类基金产品，并将单一融资项目拆分为数个基金产品，先后通过3家关联公司（均已登记为私募基金管理人）发行39只基金产品。销售过程中，通过公开推介、代销等方式向不特定公众宣传，承诺固定年化收益，诱骗投资者出资。
经查，所募资金并未真正用于基金合同约定的投资项目，而是被用于集团自身运营、偿还债务及“募新还旧”，最终因资金链断裂无法兑付，给投资者造成重大财产损失。
违法认定与判决
法院审理认为，中某中基集团及孟某、岑某以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，虚构投资项目、伪造相关文件，欺骗投资者出资，且资金未用于约定用途，其行为已构成集资诈骗罪，属于单位犯罪。最终依法对中某中基集团判处罚金，对孟某、岑某分别判处相应刑罚，全力推进追赃挽损工作，最大限度维护投资者权益。
警示要点
1.虚构投资标的、伪造财务数据是私募领域集资诈骗的核心手段，投资者需核查项目真实性、管理人资质及资金流向；
2.区分非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪的关键是“是否具有非法占有目的”，虚构项目、挪用资金、挥霍募资的，大概率构成集资诈骗罪，量刑更重；
3.警惕“自融自用”型私募，此类产品往往脱离实体经济，风险极高。
案例三：“伪私募”公开募资——张某、白某集资诈骗案
基本案情
2012年至2018年期间，张某、白某相继成立“国盈系”多家公司，并在中国证券投资基金业协会取得私募基金管理人资格。二人以公司自身经营项目为投资标的，组织销售团队通过电话联络、微信推广、发放宣传册、召开推介会等方式，向社会公众公开虚假宣传，夸大项目经营规模和投资价值，骗取投资者信任。
为扩大募资规模，张某、白某允许不适格投资者购买私募基金，与投资人签订基金份额回购合同，承诺年化7.5%至14%不等的固定回报，变相保本付息。期间，二人先后发行销售133只私募基金，非法公开募集资金76.81亿元。经查，其宣称的投资项目长期处于亏损状态，无法产生预期收益，所募资金主要用于“募新还旧”维持运转，最终造成集资参与人本金损失28.53亿元。
违法认定与判决
法院审理认为，张某、白某以非法占有为目的，假借私募基金名义，通过虚假宣传、承诺固定收益、公开募资等方式，实施诈骗型非法集资活动，其行为已构成集资诈骗罪。2021年8月，法院以集资诈骗罪分别判处张某无期徒刑、白某有期徒刑十五年，并处没收个人财产，依法追缴违法所得。
警示要点
1.具备私募基金管理人资格不等于合规经营，不法分子可利用合法资质掩盖非法集资本质；
2.公开宣传、虚假夸大项目价值、承诺固定收益，是“伪私募”非法集资的典型特征，投资者需坚决远离；
3.“募新还旧”是非法集资的常用套路，一旦无法吸引新的投资者，资金链必然断裂，投资者将面临重大损失。
共性警示
上述案例均体现出私募领域非法集资的共性特征：
一是“伪装合规”，借助私募基金管理人登记、基金备案等资质，掩盖违法本质；
二是“突破底线”，通过公开宣传、降低投资者门槛、承诺保本付息，突破私募基金监管要求；
三是“资金混乱”，存在资金混同、挪用、自融自用等问题，风险无法管控。
对于私募基金管理人，需严格恪守合规底线，坚守“非公开募集”“合格投资者”“风险自负”三大原则，规范募资、投资、信息披露全流程；
对于投资者，需树立理性投资理念，警惕“高收益、零风险”“保本付息”等虚假宣传，核查管理人资质、基金备案信息及项目真实性，远离各类“伪私募”非法集资陷阱，共同守护私募基金行业健康发展和自身财产安全。
案例来源：最高人民法院、最高人民检察院联合发布的依法从严打击私募基金犯罪典型案例
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